证券时报记者 朱景锋

　　本报讯 今年上半年，股指大幅下跌，基金损失巨大。近日多只基金发布的投资运作回顾显示，在暴跌中基金纷纷通过主动降低股票仓位的方法控制系统性风险，同时积极进行持股结构调整，优化组合配置。对于未来，不少基金认为将出现阶段性反弹行情，将加大“自下而上”的选股力度，重点关注中报业绩超预期和稳定增长行业中的个股。

　　控制仓位把握阶段性机会

　　华夏基金上周发布的开放式基金二季度运作回顾显示，二季度华夏旗下主动管理的A股股票型基金普遍降低股票仓位。华夏大盘精选基金采取收缩防守的策略，在反弹中继续降低股票仓位，控制系统性风险。在行业配置上，继续保持灵活操作风格，适时减持了前期配置略重的地产行业和面临成本上升压力的机械行业。

　　华夏红利基金坚持对市场的谨慎判断，利用市场阶段性上涨机会，大幅减仓，降低系统性风险。行业选择上，华夏红利坚持重点配置受通胀影响较小的信息技术、医药、钢铁等行业，取得较好效果。

　　国富潜力基金6月份操作以个股调整为主，减持了部分价格已经充分反映公司价值的个股，增持了一些具有核心竞争力和长期发展前景较为确定的个股，集中在上游资源的资源品行业。6月份国富弹性基金继续保持了偏低的股票仓位，对市场趋势比较谨慎，基本没有对股票品种进行大的调整。

　　中报超预期股受关注

　　展望未来行情走势，银河稳健基金认为在没有明确企业利润增长会出现大幅下滑的情况下，目前的估值是合理的，而部分行业公司中报依然存在超预期的可能，考虑到奥运到来，市场随时有可能出现新一轮反弹。7月份总体策略仍然以防守为主，保持防御性行业的较高配置，对于可能的反弹也保持警觉，适当增加半年报业绩可能表现较为良好的行业。此外，鉴于整体经济缺乏亮点，行业性机会缺乏，在选股的时候将尽量淡化行业，加大“自下而上”的选股力度。

　　银河银泰基金认为，7月份市场进入奥运前阶段，预计将形成整理走势，难以判断方向。在不利心理预期下，暂不增加股票仓位。但考虑到股市估值已经相对合理，可以逐步调整股票组合，自下而上选股，买入一些未来业绩增长相对确定、估值合理的股票，做中长期布局。

　　景顺长城资源垄断基金对影响市场运行最根本驱动因素的看法并没有改变，仍看好中国股市的长期发展前景。预计今年GDP增速在10%左右，上市公司利润增速将达到15%—20%。相对于业绩增速水平，目前上市公司的估值合理。在目前的通胀环境下，看好那些成本上涨压力相对较小、有成本转嫁能力的行业。下阶段，将会继续调整仓位，重点配置在商业零售、消费品、医药、化工以及具有资源垄断优势、可持续增长的企业上，相应地减少制造业的配置。