市场的持续下跌，让作为市场主力之一的基金颇为不解。昨天的下跌，让不少基金经理感叹，市场疯了。而无量的下跌，让基金经理们对下跌空间有限的判断开始怀疑起来，一种习惯性做空之势开始蔓延。

　　抄底基金教训深刻

　　几波大幅下跌，不仅让中小投资感到市场的残酷，很多未经历过熊市或在牛市中遗忘悲痛的基金经理们，也在不到一年的下跌痛苦中接受抄底教训。

　　高仓位基金首当其冲，指数基金受害最深。根据Wind资讯的统计，截至昨日，今年以来基金净值跌幅最深的是具有“融资杠杆”的国投瑞银瑞福进取基金，累计净值为64.32%，其次为友邦华泰红利ETF、易方达深证100ETF，其复权累计净值增长率分别为-54.54%、-50.32%。

　　而接下来受伤最重的为中邮创业核心优选，其今年以来的复权累计净值增长率-50.07%。该基金二季报显示，其股票仓位一直维持在90%以上。

　　根据国都证券基金仓位监测，截至8月1日，长盛精选、合丰成长、荷银效率、荷银市值、东方龙、嘉实主题、荷银精选、华安创新、嘉实增长、大成稳健等10只基金选择大幅主动加仓，与前一周相比，其一周加仓幅度都超过10%。

　　而德盛安心、金鹰中小盘、天治增长、天治优选、国投景气、申万新动力、鹏华动力、德盛优势、德盛小盘、汇丰策略则选择大幅主动减仓，减持幅度超过7%。一些基金出现先加后减的操作，显现出较明显的波段操作迹象。

　　从测算的增仓基金看，长盛精选的股票仓位截至8月1日已达94.07%，东方龙和嘉实主题的股票仓位都已达95.00%，这几只基金下跌相对较狠，长盛精选、东方龙和嘉实主题从8月1日开始至昨天，复权累计净值增长为-6.9842%、-7.5679%、-6.9339%，跌幅相对靠前。

　　A股“毁灭性创造”

　　昨天A股的大幅下跌，多少出乎基金们意料。一位基金经理看着指数“飞流直下三千尺”的表演，向早报记者感叹：“跌得是有点猛。”

　　奥运已经如期开始，然而奥运行情并未如预期出现，“维稳”的政策效应在也未曾显现。

　　汇丰晋信投研人士分析称，连续下跌后做空力量将暂时衰竭，未来短期内指数会暂时企稳。其表示，“在这个举国欢庆的日子，我们只有静观其变。”

　　而基金买卖网分析师称，奥运行情没有如期所至，市场心态普遍失望，上周五的走势已反映出市场失去了在2800点附近盘整的耐心，重新低位筑底是下阶段市场的基调。

　　博时价值增长、博时价值增长贰号、博时平衡基金经理杨锐认为，目前阶段，趋势投资者对奥运会后的宏观经济失去了稳定的预期。他举例称，管理部门目前限不住坑口煤价，就限港口煤价。对煤企来说，掺点石头电企也只能睁一只眼，闭一只眼。对电企来说，干脆把限价拿到的煤直接按市价卖掉，而不必去发电，抛开价值判断，是理性的行为。到最后，投资者不知还会限什么。

　　杨锐用了“毁灭性创造”来形容A股市场，他说：“换成中国话，就是‘凤凰涅槃’。股票市场从来就是反应过度。不是涨过头，就是跌过头。过度反应的很大原因就是短期趋势投资者的贪婪和恐惧。”

　　“这个市场有点疯”

　　2400点至2500点曾经是不少基金经理认为的买入上限，但面对市场的下跌，不少基金经理也只能选择观望或卖出。“下跌的过程没有放量，很多股票只有卖盘没有买盘，说明跌势还没有到头，看看再说，这个市场是有点疯。”有基金经理指出。

　　不过，基金买卖网研究所分析师王晶昨天强调，大可不必为奥运过后经济将会陷入衰退以及股市将暴跌过于担忧，中国经济增长不是靠奥运投资撑起来的，之后也不会因为没有奥运了而不发展了，投资者自然也不必以奥运来而喜，以奥运去而悲。

　　正在发行的银华领先策略基金拟任基金经理况群峰也称，从估值的角度上看，上半年A股的跌幅已经反映了我国宏观经济出现的大部分负面消息，而从近期会议所传达出来宏观经济评论来看，奥运之后出台从紧的宏观调控政策的可能性似乎在降低。现在市场上比较担心的是上市公司盈利增长的坚实性，在接下来的中报披露期间，市场将会对下半年的盈利预测作出自下而上的调整。